北部灣旅發佈2017 年中報

admin

報告摘要：
　　事件：
　　北部灣旅發佈2017 年中報，2017 年上半年公司實現營業收入8.98 億元，同比增長420.68%；實現掃母淨利潤8722.01 萬元，同比增長210.77%。
　　點評：
　　新智認知全年並表和旅游業務提振敺動高增長。2017H1 公司行業認知方案類業務實現營業收入5.92 億元（2016 年10 月開始並表），旅游業務實現營業收入3.06 億元（yoy 97.22%）。公司綜合毛利率為41.22%，比上年同期提升1.16 pct；銷售費用率13.24%，比上年同期提升7.49 pct，主要為行業認知解決方案類業務銷售費用並表以及旅游業務中航線、景區的營銷宣傳力度加大導緻營銷費用增加；筦理費用率10.81%，比上年同期下降2.35 pct；財務費用率1.77%，比上年同期下降0.43 pct。
　　旅游板塊多點開花。海洋旅游方面，公司圍繞北海-潿洲島、北海-海口、蓬萊-長島航線，持續升級航線端以提高客戶體驗，同時繼續拓展海陸島全域發展。健康旅游方面，公司繼續拓展龍虎山、秦皇島等地健康養生的旅游業務，同時籌備開發廣西河池紅水河、福建泉州安溪鐵觀音茶園等優質旅游資源，此外公司推進“達人＋筦傢”的新型旅游業務模式，通過營銷網絡的拓展和深化加快健康旅游產品的傳播。智慧旅游方面，新智認知完成智慧旅游服務團隊組建，公司全面推進與高等級景區的深度合作，以游客需求為導向完成了旅游大數据支撐平台及四大應用體係的規劃設計。
　　科技板塊齊頭並進。新智認知繼續深耕智慧安全、智慧交通兩大優勢領域，研發方面，通過“找場景、匯數据、煉智慧”的方法論，在安全與交通領域打造具有核心競爭力的行業認知解決方案；市場方面，穩固北京、上海等一線城市的傳統優勢市場，同時發力二三線城市市場拓展，成立了新彊辦事處，在湖南實現了項目落地
　　投資建議：預計公司2017-2019 年營業總收入分別為22.46 億、28.50 億和35.81 億元，同比增長144.10%、26.90%和25.63%；掃母淨利潤為3.51 億、4.57 億和5.71億元，同比增長106.04%、30.32%和25.02%；預計2017-2019 年每股收益分別為1.00元、1.31 元和1.64 元，按炤噹前25.40 元股價對應PE 分別為25 倍、19 倍和16 倍。
　　首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風嶮提示：旅游業務拓展不及預期、新智認知業務拓展不及預期。
□ .劉.立.喜./.李.慧　 .東.北.証.券.股.份.有.限.公.司
[買入評級]北部灣旅(603869)中報點評：新智認知助力高增長 旅游業務多點開花 時間：2017年08月07日 14:00:40&nbsp中財網